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通信设备:中移动5G基站单价低于预期 或将通过扩容、扩招增大建设规模
作者:中国国际金融股份有限公司  2020-04-01 12:56:45
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    事件

    3/30 中国移动招标网站公告2020 年5G 二期无线网主设备集采分省结果。我们认为:

    1)采购价格位于预期低端主要没有考虑软件、一期扩容资本开支,年内基站建设量可能增加。

    2)华为中兴在份额方面领先,体现了国内厂商在5G 技术的领先优势;3)开标的速度较快,体现了国内5G 建设没有受到疫情影响,以及建设的紧迫性。

    评论

    采购单价位于预期低端,剩余资本开支可能用于年底基站建设我们此前在2020 电信资本开支中预期单个基站价格在16-24 万元,同时认为基站价格如果较低则建设可能在下半年进一步补充,拉动基站数量超预期。

    此次订单规模约371 亿元,占中国移动年内规划5G 资本开支(1000 亿)的37%。

    以23.2 万招标量计算,基站单价约16 万元,结果位于此前预期较低位置。我们认为,此次结果①没有计算部分软件费用;②没有考虑一期京、沪、津等地的5G 基站升级;③年终基站建设量可能超过此前预期。因此不明显影响产业链的业绩预测,但较低的单价将导致主设备商对上游产品,如PCB、光模块、天线射频等提出降价要求,产业链有望加速成熟。

    华为中兴份额领先,报价一致;诺基亚失利

    此次招标份额方面,华为:中兴:其他=58%:29%:13%,和此前55%:30%:15%预期相符。华为获得了全部地区的第一份额,中兴除了两个省,排名均列第二。华为、中兴报价基本一致,爱立信报价折扣约4%,中国信科&大唐报价折扣约为16%。而传统的基站供应商诺基亚此次没有入围,体现了国产厂商在5G 技术方面的领先。

    开标迅速,体现5G 建设快速开启

    此次招标为年内最大规模的5G 基站招标,整个过程不到一个月结束,体现了国内的5G 建设从疫情影响中恢复,且5G 建设需求紧迫。后续中国电信和中国联通(5.240, 0.02, 0.38%)也将开标5G 基站招标结果,我们认为单价和份额可能同中国移动结果类似。

 

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